차이나타워(China Tower Corp, 0788), 중국의 아메리칸타워, 유일한 통신 인프라 기업

차이나타워(China Tower Corp, 0788), 중국의 아메리칸타워, 유일한 통신 인프라 기업

○ 차이나타워 기업 소개

CI
기업 명칭	China Tower Corporation Limited 중국차이나타워
업종	통신업
상장 현황	홍콩증권거래소00788

차이나타워는 중국 국내 유일한 통신 타워 인프라 서비스 제공사입니다.

이 기업은 설립 배경이 특이한데 2014년 중국 3대 통신사 차이나모바일, 차이나유니콤, 차이나텔레콤이 통신 시설의 중복 투자를 막고 운영의 효율을 높이기 위해 공동으로 출자하여 만든 회사입니다.  즉, 아메리칸 타워와 달리 메인 소비자가 이 회사의 주요 주주입니다.

 

이 회사의 메인 사업은 중국 전역에 설치한 통신탑을 3대 통신사에게 임대하여 임대료를 수치하며 이 사업이 전체 매출의 95%가 넘습니다. 이외 사업으로는 DAS(일종의 통합형 광중계기로 안테나를 공간적으로 분산시켜 일정 공간의 높은 트래픽 문제를 해결하는 데 사용되는 분산안테나 시스템(지하철, 고소도로 같은 곳에 설치), TSSAI(스마트도시 건설 등 프로젝트에서 기타 산업과 관련 인프라를 공유하는 시스템), 전기 배터리 충전 및 교환 사업(송전탑 등을 활용해 전기 배터리 충전, 배터리팩 교환 서비스 제공)이 있습니다.

타워사업(출처 : 차이나타워 IR자료)	에너지사업(출처 : 차이나타워 IR자료)

○ 차이나타워 보유 현황과 이유

차이나타워는 중국의 통신업의 성장과 아메리칸타워의 성장을 보고 관심이 생겼고 재무재표 분석 후 매수하였습니다.

 - 매수 이유

중국 내 유일한 통신 인프라 사업자로서 막강한 업종 지배력이 있으며, 영업이익률 15%대, PBR 0.7대, PER10 초반, 배당 3~4%로 미국 아메리칸 타워(영업이익률 30% 대, PBR 15대, PER30 초반, 배당 3~4%)과 비교한 결과 적정한 매수시점이라고 생각했다.

또한, 중국의 국가 정책(사이버 강국으로 중국의 기반시설 투자) 그리고 중국의 경제 성장에 따른 통신업 성장을 보고 투자하였다. 

요즘 여유 자금이 없어 더 투자를 못하고 있다.

사이버 강국으로서의 중국의 기반 강화(출처 : 차이나타워 IR자료)

 - 매도 이유

매도한 적 없음.

	2022.4월 첫매수	없음
현재 보유 현황	매수 일지	매도 일지

빨간색 원은 매수 시점

○ 차이나타워 실적과 전망

요즘 차이나타워의 실적은 아주 좋지만 주가는 중국 시장의 불안함 때문에 그런지 지지부진하다. 하지만 2022년 IR자료를 정독하여 판단한 결과 중국 내 차이나타워의 지배력, 순수이익률 향상과 신사업의 진출 그리고 주주친화정책 강화 등의 이유로 계속 매수 예정이다.

 

"아무도 관심이 없을 때 샀는데 여전히 아무도 관심이 없다."

2022년 주요 실적(영업이익률과 EPS 개선이 눈에 띈다.), (출처 : 차이나타워 IR자료)

2022년 타워비지니스 실적	2022년 에너지사업(신규사업) 실적

 

전망 1. 견고한 메인 사업과 지속적인 신규사업의 실적 향상

2022년 결산 IR 자료에 따르면 메인 사업인 타워비니지스와 DAS비지니스, TSSAI(스마트타워비지니스)가 지속적으로 커지고 있고, 수익성도 향상되고 있다. 그리고 신규사업인 에너지사업도 실적 향상이 눈에 띈다. 또한, 차이나타워는 비지니스의 수익성을 높이기 위해 R&D 투자를 확대하고 있는데, 예를 들어 기존 자산(타워 및 관리소 임대 비지니스)을 활용하여 장비호스팅, 외부 시설물 관리, 에너지사업을 확대하고 있다.

견조한 메인사업과 지속적인 신규사업의 실적 향상(출처 : 2022년 IR자료)

타워비지니스 수익성 향상을 위한 방법	신규사업인 에너지사업의 실적 향상

 

전망 2. 주주친화정책 강화 지속

차이나타워는 창립 이래로 지속적인 EPS(주당순이익), Cash flow(자본 흐름)의 향상으로 회사 재무가 좋아지고 있어서 부채비율이 줄어들고 있다. 그리고 이를 통해 전체 자본의 CAPEX(미래에 대한 자본 투자)가 개선되고 있다. 위의 사유로 인하여 차이나타워는 주주들에게 배당을 지속적으로 올려주고 있는데 2023년 배당금은 0.034 홍콩달러로 수익률이 3.78% 정도이며 IR자료로 판단해 보면 지속적으로 배당을 올려줄 것으로 보인다.

EPS, DPS 상승	CAPEX 상승

부채비율 감소	Cash flow 상승

차이나타워 배당 기록(출처 : 인베스팅닷컴)